中国五大发电集团之一中国华能集团公司（下称华能集团）的水电板块距离A股上市的步伐更进一步。11月6日，中国第二大水电企业华能澜沧江水电股份有限公司（下称华能水电，600025.SH）首次在上交所刊出认购意向书。意向书内容表明，华能水电白鱼发售不多达18亿股A股股票，预计筹措资金用于额为37.8亿元，占到公司发售后总股本的比例不高于10%。

该笔资金将投资于云南省的苗尾水电站、乌弄龙水电站和里底水电站三大项目。以上项目全部建成投产后，华能水电将减少装机容量281万千瓦，大约占到该公司现有装机总容量的16.4%。

这与华能水电此前公布的预透露招股书金额有一定进出。华能水电8月29日在招股书中称之为，白鱼发售不多达22.1亿股，筹措资金80亿元，用作上述三个水电站项目的投资。

11月3日，证监会发布公告称之为，已按法定程序核准了还包括华能水电在内的五家企业的亮相申请人，筹资总额将不多达54亿元。华能水电将在上海证券交易所主板上市，确认发售日程后将刊出认购文件。华能水电正式成立于2001年2月，于2015年1月更改为股份公司，注册资本1620亿元。

母公司华能集团为华能水电第一大股东，股权56%，第二、三大股东分别为云南能投集团股权31.4%、合和集团股权12.6%。华能水电装机容量和发电量次于中国长江电力股份有限公司（600900.SH）。截至今年一季度，华能水电已投产的水电装机容量为1714万千瓦，大约占到华能集团水电装机容量的80%，相等于云南省大约1/5的水电装机容量。

华能水电在国内的主要业务集中于在云南省。云南电网有限责任公司（下称云南电网）是华能水电第一大客户，2014-2016年，华能水电对云南电网的销售年收入占到公司总营收比例分别在95.08%、94.05%和92.16%，皆在90%以上。

今年一季度对云南电网营业收入占比为91.89%。不受云南省水电消费量增加的影响，华能水电近年的业绩经常出现较大幅的下降。据《经济参考报》消息，去年云南省弃水量约314亿千瓦时，相等于云南电力年消费量的1/3。

去年云南省西电东送来电量约1100.5亿千瓦时，首次多达了省内售电量，这意味著只有严重不足一半水电在云南省内消化。如未来网际网路电价持续上升，社会用电市场需求亦仍未明显改善，公司业绩不存在更进一步下降、甚至不存在上市当年的营业利润下降50%以上的风险。华能水电在实透露招股书中回应，目前开建工程余额较小，待项目建成投产后，固定资产保险费等费用减少将对公司业绩产生较小影响。

华能水电倒数两年净利润上升幅度多达50%，从2014年的净利润45.5亿元，上升至2015年的22.6亿元，再行到2016年的5.1亿元。今年一季度净利润8.04亿元，同比下跌59.05%。今年前7个月，云南省发电量快速增长了14.6%，用电量同比快速增长9%。

此外，华能水电对缅甸的销售收入占比也在提升。从2014年的3.6%下降到了今年一季度的6.3%。华能水电在境外享有缅甸瑞丽江一级水电站、瑞丽江二级水电站和柬埔寨桑河二级水电站。其中只有缅甸瑞丽江一级水电站坐落于投产中。

华能集团亦有在国外布局和升级水电业务的想。5月11日，华能集团与全球著名水电制造商奥地利安德里茨股份公司（下称安德里茨公司）签订战略合作框架协议。根据协议，双方将在水电技术研发、资源共享实验室和设备订购等方面深化合作，还包括在一带一路建设中优势互补、合作共赢。

目前安德里茨公司已在全球加装3万余台水轮机组，还包括全球仅次于功率的冲击式水轮机，功率42.3万千瓦。

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